歐洲禽流感易發(fā)期來臨,美法引種期或?qū)⒃俅芜f延:因近日荷蘭Noord-Brabant省爆發(fā)低致病性H5禽流感,10/31日香港禁止從荷蘭該省進口禽肉及禽類產(chǎn)品。10/19日荷蘭引種復(fù)關(guān),但是荷蘭祖代雞引種產(chǎn)量有限,預(yù)計小規(guī)模引種并不會導(dǎo)致祖代雞引種量激增,而且禽流感爆發(fā)或使其具體引種時間再次延后。歷年四季度至來年一季度為歐洲地區(qū)禽流感的高發(fā)期,根據(jù)國際動物衛(wèi)生組織報告,法國10/10日再次爆發(fā)3起高致病性禽流感,法國引種時間或?qū)⑼七t至2017年6月前后。預(yù)計2016年全年我國引種量不超過45萬套,遠(yuǎn)低于歷年平均需求90-100萬套。由于美法禽流感頻發(fā)、中美貿(mào)易摩擦,預(yù)計大國引種期不斷延后或推動行業(yè)引種短缺的情況延續(xù)至明年下半年。

　　父母代雞苗漲至歷史高點,供給收縮推動下游價格:目前下游肉雞與肉雞苗價格仍以區(qū)間震蕩為主,不過上游父母代雞苗價格自9月初開始加速上漲,根據(jù)草根調(diào)研目前部分報價已提升至100元/套,處歷史高點,年內(nèi)有望達到120元/套。父母代雞苗價格上漲主要源于去年11月大量養(yǎng)殖戶強制換羽,歷經(jīng)10周換羽時間以及35-40周生殖周期后,9月開始,此前進行強制換羽的祖代雞進入密集淘汰階段,存欄收縮推動父母代雞苗價格加速上漲。時滯5-6個月,祖代雞供給收縮將陸續(xù)傳導(dǎo)至父母代雞,預(yù)計在產(chǎn)祖代雞、父母代雞存欄量低點將分別發(fā)生于明年2月和6月左右,存欄下滑預(yù)期有望推動商品代雞苗上漲至8元/套,從而帶動終端肉雞價格突破8.5元/公斤。

　　價格上漲提升禽鏈盈利性,四季度業(yè)績有望持續(xù)向好:受益于三季度雞苗價格維持高位,禽養(yǎng)殖板塊三季報保持高增長。其中益生股份、圣農(nóng)發(fā)展三季度分別實現(xiàn)2.35億、2.57億元凈利潤,同比增速高達371%、6297%。目前父母代雞苗、肉雞苗與白羽肉雞的價格分別為80-100元/套、2.8元/羽、7.5元/千克,預(yù)計四季度均價為65元/套、4.5元/羽,8.5元/千克,盈利有望達到45元/套、2元/羽左右,1元/千克,禽鏈相關(guān)上市公司四季度業(yè)績有望持續(xù)向好。

　　價廉白羽雞可替代性弱,供需缺口擴大或直至2017下半年:雖然我國有白羽雞、黃羽雞、蛋雛雞和雜交雞等雞種,消費占比分別為55%、28%、10%和7%。但白羽雞價格一般約為8元/公斤,僅占黃羽雞價格的一半,價格優(yōu)勢使得白羽雞在所有雞種中可替代性較弱,而且受進口配額限制與強制換羽產(chǎn)能影響力有限等因素制約,在美法大國引種復(fù)關(guān)延后的背景下,預(yù)計供需缺口將持續(xù)擴大至2017年中。建議布局白羽雞養(yǎng)殖龍頭:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展。