智通財經APP獲悉，中郵證券發(fā)布研報稱，本周全國生豬均價17.1元/KG，較上周降1.58%。雖然散戶惜售情緒較強，但集團保持正常出欄節(jié)奏，市場供應充足。同時二育熱情消退疊加消費淡季，近期豬價持續(xù)小幅走低。當前多地價格跌破17元/KG，且氣溫逐漸下降，預計后續(xù)下跌空間有限。雖然行業(yè)10月依然盈利，但因擔心后期豬價下跌、秋冬疾病等問題，養(yǎng)殖企業(yè)產能增長放緩，故而該行預期明年生豬供應增長幅度將是緩和的。
中郵證券主要觀點如下：
行情回顧：大幅上漲
上周申萬農林牧漁行業(yè)指數(shù)上漲6.04%，在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名第18位。因擔心中美貿易關系，水產養(yǎng)殖、糧食安全等行業(yè)上漲最多；豬價近期持續(xù)小幅下降，生豬養(yǎng)殖板塊漲幅稍小。
豬：價格小幅下降，產能修復緩慢
本周全國生豬均價17.1元/KG，較上周降1.58%。雖然散戶惜售情緒較強，但集團保持正常出欄節(jié)奏，市場供應充足。同時二育熱情消退疊加消費淡季，近期豬價持續(xù)小幅走低。當前多地價格跌破17元/KG，且氣溫逐漸下降，預計后續(xù)下跌空間有限。
鋼聯(lián)農產品、涌益資訊公布的10月能繁存欄環(huán)比分別+0.39%(前值+0.53%)、+0.56%(前值+0.60%)。雖行業(yè)10月依然盈利，但因擔心后期豬價下跌、秋冬疾病等問題，養(yǎng)殖企業(yè)產能增長放緩。
產能增長緩慢，對明年豬價不必過于悲觀。1)當前市場上的豬可能沒有預期中那么多。根據(jù)涌益統(tǒng)計，10月規(guī)模企業(yè)出欄完成度達104.18%，大部分地區(qū)集團廠超額完成了出欄計劃；同時出欄體重亦先漲后跌。但即便銷售量超計劃，豬價依然堅挺。2)產能的增長可能沒有市場預期中那么大。據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)，截至9月，全國能繁存欄僅4062萬頭，同比依然降4.20%。本輪周期豬價高點已過，且將面臨著秋冬疾病問題，四季度產能快速提升的難度大。故而該行預期明年生豬供應增長幅度將是緩和的。
如四季度生豬產能維持較慢增長，則將明顯利于市場對明年豬價的信心修復。建議首選成本優(yōu)勢突出的標的，再兼顧成長性。1)龍頭企業(yè)確定性高且成本優(yōu)勢明顯。建議關注：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)。2)中小企業(yè)彈性更大。建議關注：巨星農牧(603477.SH)、華統(tǒng)股份(002840.SZ)等。
白羽雞：雞苗緊缺，終端需求弱
11月8日當周，煙臺雞苗出場價格為4.4元/羽，較上周持平，單羽盈利1.5元；肉毛雞均價3.80元/斤，亦與上周基本持平，預計單羽虧損1.2元。10月以來，雞苗報價維持在高位，因23年海外引種數(shù)量較少，而國內品種銷售難度較大；故苗價支撐較強。
24年引種供給充足，海外品種短缺，國產發(fā)力。今年1-9月，我國祖代更新量為102.76萬套，同比增近4萬套。但23年及24年1-9月進口品種占比都僅32%。我國海外引種途徑僅有美國，造成了進口祖代短缺、進口品種價格遠高于國產的格局。建議從上游進口企業(yè)和自主研發(fā)國產品種兩個角度關注行業(yè)。
風險提示:發(fā)生動物疫病風險、原材料價格波動風險。
