美國是全球生豬養(yǎng)殖和消費第二大國，2015年，美國生豬年末存欄量6839萬頭，年出欄11541萬頭，豬肉產(chǎn)量1112萬噸，豬肉消費量937萬噸，生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?？梢娨话?。而目前美國芝加哥交易所(CME)的瘦肉豬期貨目前每日交易量在3萬手左右，交易額約7億美元。對應(yīng)的期權(quán)合約成交量在5000手左右。
在成熟的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上，美國生豬期貨發(fā)展階段大致分為三個階段。
第一階段：美國生豬期貨市場初步發(fā)育時期(20世紀(jì)60-80年代).1961年CME推出冷凍豬腩期貨合約，以實物形式交割。1970-1979年美國豬肉批發(fā)商利用生豬期貨市場套期保值效果發(fā)現(xiàn)，美國生豬現(xiàn)貨價格和期貨價格高度相關(guān)，生豬期貨市場套期保值功能得到較大程度體現(xiàn)。
第二階段：美國生豬期貨市場震蕩期(20世紀(jì)80-90年代)。生豬期貨市場沒有適應(yīng)現(xiàn)貨市場發(fā)展的需要，導(dǎo)致交易量出現(xiàn)下滑，生豬期貨套保遭到質(zhì)疑。
第三階段：美國生豬期貨市場平穩(wěn)發(fā)展期(20世紀(jì)末至今).1996年活豬期貨改為瘦肉豬期貨，交割標(biāo)的由活體豬改為瘦肉豬胴體；1997年2月，交割方式也改為更方便的現(xiàn)金結(jié)算。目前CME的瘦肉豬期貨成交量排在CME上市交易的畜產(chǎn)品中第二位，僅次于活牛。
CME瘦肉豬期貨合約雖然是以瘦肉豬胴體為標(biāo)的物，但以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算，而非實物交割。結(jié)算價格決定于CME瘦肉豬價格指數(shù)(Lean Hog Index)。該指數(shù)是指被屠宰的閹割公豬和小母豬(統(tǒng)稱“生豬”)平均凈價的兩日加權(quán)平均值。
芝華數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，美國生豬企業(yè)在期貨市場上有著廣泛參與。利用期貨工具管理風(fēng)險，已經(jīng)是美國生豬行業(yè)的普遍做法。根據(jù)CFTC持倉報告，參與的大型企業(yè)賬戶達(dá)100多個。從生豬現(xiàn)貨貿(mào)易額與瘦肉豬期貨的交易額之比看，期貨交易額一般是現(xiàn)貨交易的10-20倍，表明美國生豬行業(yè)的現(xiàn)貨能夠與期貨形成比較好的互動關(guān)系。
