唐人神發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案, 擬收購(gòu)龍華農(nóng)牧90%的股權(quán)。

　　事件評(píng)論

　　唐人神重啟定增重組方案,擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)龍華農(nóng)牧 90%股權(quán),交易對(duì)價(jià)最高不超過(guò)4.59億元,其中4300萬(wàn)元以現(xiàn)金方式支付,另4.16億元以發(fā)行股份方式支付,股份發(fā)行價(jià)格為 10.04元/股,合計(jì)發(fā)行約4147萬(wàn)股。此外,公司還擬以11.57元/股的價(jià)格向控股股東唐人神控股及自然人谷琛發(fā)行不超過(guò)3215萬(wàn)股股份,募集 配套資金不超過(guò) 3.72億元,除了用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)外,還用于建設(shè)龍華農(nóng)牧東沖 12萬(wàn)頭無(wú)公害生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目(1.66億元) 和龍華農(nóng)牧塘沖 12萬(wàn)頭無(wú)公害生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目(1.63億元)。

　　我們認(rèn)為,此次定增將幫助公司進(jìn)一步完善養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈。公司以“種豬、飼料、肉品”三大主業(yè)為支撐,其中生豬業(yè)務(wù)為其薄弱環(huán)節(jié),收購(gòu)龍華農(nóng)牧將使得公司生 豬板塊得到加強(qiáng),生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。目前龍華農(nóng)牧已具備商品豬15萬(wàn)頭的生產(chǎn)能力,2015年商品豬出欄量超過(guò)9萬(wàn)頭,并且公司于2008年和 2009年通過(guò)出讓方式獲得約2000畝土地使用權(quán),為未來(lái)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁l件。同時(shí)交易對(duì)方龍秋華和龍偉華承諾龍華農(nóng)牧承諾2016-2018年公司稅后 歸母凈利潤(rùn)分別不低于6714萬(wàn)元、5556萬(wàn)元、4357萬(wàn)元,本次交易將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī),構(gòu)建新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　看好公司未來(lái)發(fā)展,主要基于:1、公司大力發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。通過(guò)并購(gòu)、合資成立輕資產(chǎn)公司及“公司+農(nóng)戶”三種模式發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)2016年生 豬出欄45萬(wàn)頭,并計(jì)劃未來(lái)3年之內(nèi)將生豬出欄規(guī)模擴(kuò)大到100萬(wàn)頭,5年內(nèi)達(dá)到200萬(wàn)頭,10年內(nèi)達(dá)到600萬(wàn)頭。2、公司飼料銷售結(jié)構(gòu)改善。在豬價(jià) 維持高位背景下,飼料板塊結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇,高毛利前端料需求回暖。整體上,公司飼料呈豬料結(jié)構(gòu)改善, 禽料銷量增加的格局,預(yù)計(jì)2016年在禽料銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)下,飼料總銷量將繼續(xù)增長(zhǎng)7.64%至310萬(wàn)噸(含和美)。

　　總體上,我們看好公司未來(lái)在養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張,預(yù)計(jì)2016、2017年攤薄EPS 為0.60、0.77元,給予“買入”評(píng)級(jí)。