肉牛產業(yè):穩(wěn)步增長,有待整合。中國是世界第三大牛肉消費國,年消費量約750萬噸,復合增速約2-3%,是國內消費增長最快的紅肉。根據申萬農業(yè)測算,整個牛肉產業(yè)市場容量在4000億元以上。國內牧業(yè)發(fā)展較為分散,根據肉牛協會統計,年出欄500頭以上的養(yǎng)殖戶(企業(yè))出欄占比僅8%,比生豬養(yǎng)殖還分散。在屠宰端,前10大企業(yè)占比不足20%。
與澳洲、新西蘭、巴西等國在屠宰環(huán)節(jié)前10強占60-70%以上的份額相比,差距很大。因此,龐大的市場對于國內肉牛養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)而言,整合空間極大。
國內外差價巨大,中國牛肉進口量持續(xù)上升。進口牛肉到岸價遠低于國內牛肉價格,且價差在不斷擴大,2014年進口牛肉均價折合人民幣26.28元/公斤,遠低于國內牛肉大宗價45.67元/公斤。國內牛肉供給不斷萎縮,且進口牛肉價格顯著低于國產牛肉,導致中國牛肉進口量不斷增加。中國牛肉進口量從2000年的1.5萬噸,增長到2015年的60萬噸,年復合增長率達到27.8%。此外,走私牛肉也極大程度的沖擊國內牛肉市場。
大產業(yè)整合者需要具備四個要素(RCCB):1)資源(Resource)。國內適宜于養(yǎng)牛的優(yōu)質土地資源稀缺,企業(yè)只能選擇在國內迅速布局占領先機,或者在海外購買優(yōu)質資產(但越往后估值越高)。對于單純的屠宰企業(yè)而言,需要獲得穩(wěn)定的肉牛資源是核心要義;2)成本(Cost)。國內養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)除了和散戶競爭,更需要和成本相對較低的走私牛肉和進口牛肉競爭,成本控制非常重要。這里分兩方面要素考慮:飼料和人工成本及養(yǎng)殖效率;3)渠道(Channel)。屠宰規(guī)模的增加使渠道建設變得尤其關鍵,擁有優(yōu)質的渠道資源的企業(yè)能實現穩(wěn)定出貨,現金流更好,成本端、費用端更有優(yōu)勢。4)品牌(Brand)。目前中低檔牛肉產品較多,尚未形成全國領導品牌。我國在肉牛屠宰加工領域的市場集中度較低,雖然近年來規(guī)?；涝灼髽I(yè)數量不斷增加,但是小型非正規(guī)加工屠宰場仍占據了肉牛屠宰量的絕大部分,使得我國牛肉產品質量較為一般,市面上中低檔牛肉產品居多,整個牛肉市場尚未形成像豬肉市場中雙匯那樣的全國化領導品牌。
上市公司加速布局肉牛行業(yè),選擇彈性品種和穩(wěn)健品種。過去一年內,天山生物、西部牧業(yè)、福成五豐等原先就在肉牛產業(yè)鏈上有布局的公司,通過并購,圍繞肉牛產業(yè)鏈積極拓展新業(yè)務,打通產業(yè)鏈。另一方面,得利斯、某上海國企等傳統農牧類企業(yè),也紛紛通過海外收購進軍肉牛養(yǎng)殖業(yè)務。在模式上,區(qū)分為“國內養(yǎng)”和“搬運工模式”。天山生物:進口安格斯種牛后,在國內擴繁、育肥、銷售,這種模式本身的成本很高?？刂茋鴥葍?yōu)質土地、草業(yè)資源以及采取公司加農戶模式降低資金投入,使成本在同一模式下的企業(yè)中,相對具有優(yōu)勢。未來路徑:1)走高端鮮肉市場;2)土雜牛走中端市場替代走私肉。天山生物的模式如果成功,將極大程度顛覆國內肉牛養(yǎng)殖市場和現有的格局,屬于彈性品種。
此外,上海國企采取了搬運工模式,收購了全球成本最低的牛肉屠宰企業(yè)銀蕨農場,該企業(yè)本身在國內外已經有成熟的渠道布局,并購完全是做加法。肉牛產業(yè):穩(wěn)步增長,有待整合。中國是世界第三大牛肉消費國,年消費量約750萬噸,復合增速約2-3%,是國內消費增長最快的紅肉。根據申萬農業(yè)測算,整個牛肉產業(yè)市場容量在4000億元以上。國內牧業(yè)發(fā)展較為分散,根據肉牛協會統計,年出欄500頭以上的養(yǎng)殖戶(企業(yè))出欄占比僅8%,比生豬養(yǎng)殖還分散。在屠宰端,前10大企業(yè)占比不足20%。
與澳洲、新西蘭、巴西等國在屠宰環(huán)節(jié)前10強占60-70%以上的份額相比,差距很大。因此,龐大的市場對于國內肉牛養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)而言,整合空間極大。
國內外差價巨大,中國牛肉進口量持續(xù)上升。進口牛肉到岸價遠低于國內牛肉價格,且價差在不斷擴大,2014年進口牛肉均價折合人民幣26.28元/公斤,遠低于國內牛肉大宗價45.67元/公斤。國內牛肉供給不斷萎縮,且進口牛肉價格顯著低于國產牛肉,導致中國牛肉進口量不斷增加。中國牛肉進口量從2000年的1.5萬噸,增長到2015年的60萬噸,年復合增長率達到27.8%。此外,走私牛肉也極大程度的沖擊國內牛肉市場。
大產業(yè)整合者需要具備四個要素(RCCB):1)資源(Resource)。國內適宜于養(yǎng)牛的優(yōu)質土地資源稀缺,企業(yè)只能選擇在國內迅速布局占領先機,或者在海外購買優(yōu)質資產(但越往后估值越高)。對于單純的屠宰企業(yè)而言,需要獲得穩(wěn)定的肉牛資源是核心要義;2)成本(Cost)。國內養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)除了和散戶競爭,更需要和成本相對較低的走私牛肉和進口牛肉競爭,成本控制非常重要。這里分兩方面要素考慮:飼料和人工成本及養(yǎng)殖效率;3)渠道(Channel)。屠宰規(guī)模的增加使渠道建設變得尤其關鍵,擁有優(yōu)質的渠道資源的企業(yè)能實現穩(wěn)定出貨,現金流更好,成本端、費用端更有優(yōu)勢。4)品牌(Brand)。目前中低檔牛肉產品較多,尚未形成全國領導品牌。我國在肉牛屠宰加工領域的市場集中度較低,雖然近年來規(guī)模化屠宰企業(yè)數量不斷增加,但是小型非正規(guī)加工屠宰場仍占據了肉牛屠宰量的絕大部分,使得我國牛肉產品質量較為一般,市面上中低檔牛肉產品居多,整個牛肉市場尚未形成像豬肉市場中雙匯那樣的全國化領導品牌。
上市公司加速布局肉牛行業(yè),選擇彈性品種和穩(wěn)健品種。過去一年內,天山生物、西部牧業(yè)、福成五豐等原先就在肉牛產業(yè)鏈上有布局的公司,通過并購,圍繞肉牛產業(yè)鏈積極拓展新業(yè)務,打通產業(yè)鏈。另一方面,得利斯、某上海國企等傳統農牧類企業(yè),也紛紛通過海外收購進軍肉牛養(yǎng)殖業(yè)務。在模式上,區(qū)分為“國內養(yǎng)”和“搬運工模式”。天山生物:進口安格斯種牛后,在國內擴繁、育肥、銷售,這種模式本身的成本很高。控制國內優(yōu)質土地、草業(yè)資源以及采取公司加農戶模式降低資金投入,使成本在同一模式下的企業(yè)中,相對具有優(yōu)勢。未來路徑:1)走高端鮮肉市場;2)土雜牛走中端市場替代走私肉。天山生物的模式如果成功,將極大程度顛覆國內肉牛養(yǎng)殖市場和現有的格局,屬于彈性品種。
此外,上海國企采取了搬運工模式,收購了全球成本最低的牛肉屠宰企業(yè)銀蕨農場,該企業(yè)本身在國內外已經有成熟的渠道布局,并購完全是做加法。
